Un nuevo estudio liderado por el académico Pablo Gutiérrez y
desarrollado junto a investigadores de la Facultad de Economía y Negocios (FEN)
de la Casa de Bello y la Paris School of Economics muestra que, a pesar de una
leve reducción en la desigualdad patrimonial en Chile, esta se mantiene en
niveles extremos cuando se compara con el resto del mundo. La investigación
examina el impacto distributivo de dos eventos macroeconómicos recientes: los
retiros de fondos de pensiones durante la pandemia y la introducción del IVA
inmobiliario en 2016.
La desigualdad patrimonial, que mide la concentración en la
tenencia de activos netos de deuda, es un tema que conlleva profundas
implicaciones sociales y económicas. A diferencia de la desigualdad de
ingresos, que mide la concentración de los flujos económicos, la desigualdad
patrimonial se enfoca en stocks acumulados a lo largo del tiempo. Por ello,
representa una dimensión más estructural de la desigualdad, que influye en la
distribución de los ingresos, y en particular, da forma a la distribución de
los ingresos del capital.
Con el objetivo de analizar la acumulación de riqueza en
Chile, Pablo Gutiérrez, de la Facultad de Economía y Negocios de la U. de
Chile; Ignacio Flores, investigador en Paris School of Economics, y Bastián
Castro, instructor y asistente de investigación de la FEN, desarrollaron la
investigación From Housing Gains to Pension Losses: New Methods to Reveal
Wealth Inequality Dynamics in Chile.
Analizar esta temática es fundamental, pues “entender las
dinámicas de la desigualdad de la riqueza nos ofrece una perspectiva a largo
plazo sobre la evolución de la desigualdad económica en Chile. De hecho, a
diferencia de la desigualdad de ingresos, su movimiento histórico no se debe al
aumento o disminución de subsidios puntuales, sino a la concentración histórica
de los activos”, señala el académico Pablo Gutiérrez.
Durante la última década, se han desarrollado nuevas
metodologías para medir con mayor precisión la distribución de la riqueza,
revelando patrones históricos en los países desarrollados. En Chile, si bien
existen algunas fuentes de datos, aún persisten importantes desafíos debido a
la fragmentación e incompletitud de la información disponible.
Este estudio integra múltiples fuentes, incluyendo registros
administrativos de la Superintendencia de Pensiones, la Encuesta Financiera de
Hogares, listas de multimillonarios publicadas por Forbes (para ajustar la
parte superior de la distribución) y datos del Banco Central sobre la
valoración de activos financieros y no financieros. Además, se utilizan modelos
de machine learning para incorporar información previsional al análisis.
“Dado que los fondos de pensiones en Chile son privados y
heredables, forman parte de la riqueza privada de los hogares", señala el
documento.
Disminución de la alta desigualdad
El período de análisis, que abarca de 2007 a 2021, muestra
una ligera disminución en la desigualdad de la riqueza en Chile cuando se mide
por la proporción del 10% más rico. Sin embargo. A pesar de lo anterior, la
desigualdad de riqueza sigue siendo alta, donde el 10% más rico acumula el
65,8% de la riqueza nacional y el 1% el 34,5% para el año 2021.
Este descenso se explica en parte por el alza sostenida en
los precios de la vivienda entre 2007 y 2021, lo que incrementó la riqueza de
los hogares de clase media. Este grupo, que mantiene una parte importante de
sus activos en bienes raíces como la vivienda principal, se vio beneficiado por
esta valorización. Sin embargo, este efecto positivo contrasta con el impacto
negativo de los retiros previsionales durante la pandemia, que redujeron
significativamente la riqueza del 50% más pobre de la población.
Perspectiva internacional, distribución de deuda y activos
financieros
El estudio también ofrece una perspectiva internacional. La
desigualdad de la riqueza en Chile, es significativamente más alta que en
muchos otros países, especialmente en Europa, pero sigue por debajo de
Sudáfrica y es comparable a Estados Unidos y Colombia. Sin embargo, al excluir
los fondos de pensiones, el nivel de desigualdad patrimonial en Chile se
asemeja más a la de Sudáfrica. Esto sugiere que los fondos de pensiones
desempeñan un papel crucial en la distribución general de la riqueza en Chile, y
su inclusión disminuye la desigualdad de riqueza.
Otro hallazgo da cuenta que la deuda ha disminuido
significativamente para el 50% más pobre, tanto entre 2011 y 2014, como después
de 2017, beneficiando a este segmento. Además, los activos financieros se han
vuelto menos concentrados. El 10% más rico ha reducido su participación,
mientras que el 50% más pobre y el 40% medio han aumentado, lo que sugiere que
estos grupos han ganado importancia en la distribución de la riqueza.
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